超声波国产替代先行者平台布局空间持续打开
2024-02-03 16:43:23
本土超声波龙头，引颈邦产代替。公司深耕超声波规模十五年，中央骨干成员专业布景对口，从业阅历丰盛。公司早期从事轮胎裁切，2016年前瞻性结构新能源赛道，以客户需求为导向，产物安排专攻行业痛点，切入头部客户供应链。特意创制售后效劳本事和非标安排团队，差别化竞赛抢占敌手市集份额，率先打垮外资垄断式样，引颈邦产代替。
动力电池超声波焊接开发邦际领先，下逛扩产步调加快。超声波焊接是众层极耳焊接规模的最优解，跟着新能源行业高速伸长，将带来广大的超声波焊接开发需求。公司举动少数与邦际高端超声波工业开发厂商竞赛的企业，开发本能杀青邦际领先，中央产物超声波监控一体机、一形式楔杆焊机取得下搭客户认同，已成为宁德、比亚迪超声波开发重要供应商。
复合集流体物业化加快，远期滚焊开发市集存量周围超300亿元。超声波滚焊出力高，能办理复合集流体焊接困难，正在复合集流体上其他焊接工艺无可行性。公司滚焊开发本能邦际领先，焊接速率高达80m/min，邦外里未有同类竞赛者，中短期壁垒极高。1）本事壁垒高，哀求所有驾御和行使相干本事。2）验证周期长，公司与宁德互助研发至通过验证供货花费众年。骄成举动宁德独一的滚焊开发供应商希望充满享用行业盈利。
超声波规模平台化结构，“开发+耗材”希望开启滋长新弧线。公司仰仗所有的超声波根蒂研发本事，修筑了可拓荒功率超声规模高端行使的超声波本事平台，进一步拓荒功率超声正在汽车线束、半导体、医疗等规模。跟着开发市集保有量的伸长，耗材需求将供应安闲的收入出处。遵循公司招股仿单，2025年超声波焊接开发耗材空间合计14.3-17.7亿元。
结余预测与投资创议：咱们估计公司2023-2025年杀青交易收入6.2、12.6、17.6亿元，归母净利润1.58、3.02、4.32亿元。咱们抉择了东威科技、阿石创、罗博特科举动可比上市公司，遵循可比上市公司估值，2024年44倍举动估值按照，对应宗旨价115.1元，予以“买入”评级。
危机提示：新能源车销量不足预期；复合集流体物业化不足预期；本事改革危机；公司紧要零部件进口依赖度较高，存正在邦产化不足预期危机
证券之星估值了解提示骄成超声结余才干杰出，改日营收获长性寻常。归纳根基面各维度看，股价合理。更众
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